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【明報專訊】資金流入香港，令港元昨天持續上揚，觸及金融管理局定下的強方兌換保證7.75，迫使金管局出手買入1億美元，沽出7.75億港元，成為金管局自2005年5月18日推出優化聯匯措施（即所謂「任三招」）以來，首次觸及強方兌換保證的入市干預。港股昨天大升1003點，加上全球資金爭相認購正在招股的阿里巴巴（1688）新股，市場人士估計，對港元的需求會持續強勁，在資金四溢之下，本港息率會下跌，但帶來的後果是﹕在可見將來，通脹問題或會惡化，樓宇及股票等資產價格亦可能飛升。

港元昨早11時40分升至7.75兌1美元，金管局在下午3時「出手」，沽出7.75億港元。金管局入市後，銀行體系結餘至明日將增加7.75億港元，即增至20.32億元。入市干預後，港匯即由7.7502跌回至7.7518。不過，由於升值壓力仍然存在，港元其後再次逐步轉強，截至昨晚11時重上7.7506水平。

金管局主動入市 沽7.75億港元

金管局發言人說，鑑於市場情况，包括有大型招股活動，引致有資金需求，金管局在兌換範圍內操作，買美元沽港元，令銀行體系結餘於10月25日增加。由於金管局入市的時候港元並非處於7.75元水平，因此昨天的行動屬主動入市。

對於金管局今次入市，恒生銀行副董事長兼行政總裁柯清輝 說，除了招股活動外，內地的QDII（合格境內機構投資者）計劃亦令資金持續流入本港，加強了港元的需求，因此預料港匯短期內仍會挨近7.75強方兌換保證水平。但恒生銀行財資市場主管兼高級經理黃偉鴻指出，在現有機制下，金管局沽出港元會令港息回落，轉持美元的套息活動又會再活躍起來，對港元的需求自然會減低。

學者：資金湧入 勢加劇通脹

不過，由於市場本周一已憧憬金管局將會入市，本港拆息當日已大幅回落，加上阿里巴巴昨日起招股，令港元拆息昨日即使在金管局入市後，仍錄得微升。

雖然金管局入市穩定了聯繫匯率制度，但市場上的港元供應增加，或會令資產升值，甚至出現泡沫。中文大學財務學系副教授蘇偉文指出，港元跟隨美元貶值已令資產價格上升，而資金不停湧入，將進一步加劇本港通脹。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶不擔心港元供應增加、港息下跌從而引起通脹，他指本港的核心價格指數主要受內地影響，若內地通脹控制得宜，本港的經濟仍十分正面。

有熟悉本港聯繫匯率制度的人士指出，若市場游資過剩、港息下跌過急，出現經濟過熱危機，金管局仍可透過發行外匯基金票據，吸走過多游資。「任三招」已表明，在兌換保證範圍內，金管局可進行市場操作，包括發行外匯基金票據以理順市場環境，而金管局總裁任志剛 在推出「任三招」時亦指出，增發外匯基金票據吸納游資，亦是為符合貨幣發行局制度的原則。

對於未來會否因此增發外匯基金票據，金管局發言人不予置評。